無錫不銹鋼板、無錫不銹鋼管廠家無錫漢能不銹鋼2020年9月22日訊  周一(9月21日，下同)歐美股市遭遇猛烈拋售。投資者擔心歐洲疫情進一步惡化后，多國會重新考慮實施封鎖政策，經濟復蘇的步伐或因此再次中斷。美股三大股指集體下挫，尾盤受科技股反彈帶動，跌幅有所收窄。截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數下跌1.8%，收于27147.70點；標普500指數下跌1.2%，報3281.06點；納斯達克綜合指數收盤下跌0.1%，報10778.80點。

　　周一國際金銀價格大幅下挫。截至當天收盤，COMEX黃金期貨12月合約收于每盎司1910.6美元，跌幅為2.62%；COMEX白銀期貨12月合約收于每盎司24.387美元，跌幅為10.11%。市場分析人士認為，美元走強是當天金價下跌的主要原因。

　　由于利比亞預計將逐漸恢復原油出口以及歐洲等地疫情反彈令石油需求前景承壓，周一國際油價大幅下跌。截至當天收盤，NYMEX原油期貨10月合約收于每桶39.31美元，跌幅為4.38%；布倫特原油期貨11月合約收于每桶41.44美元，跌幅為3.96%。

　　昨日，黑色系全線下跌，鐵礦石連跌3日，跌幅近3%，螺紋、熱卷弱勢依舊。鐵礦石期貨從9月3日見高點以來，出現連續回落，最大累計調整幅度已經超過11%。昨日夜盤交易時段，黑色系延續下跌走勢。市場人士認為，此輪鋼材期貨價格出現較大幅度調整，是宏觀預期轉弱、市場供需趨于寬松、旺季需求遲遲未能啟動、高位庫存去化力度持續偏弱的情況共同促成的。

　　歐美股市集體收跌，貴金屬大幅下挫

　　周一歐美股市遭遇猛烈拋售。投資者擔心歐洲疫情進一步惡化后，多國會重新考慮實施封鎖政策，經濟復蘇的步伐或因此再次中斷。

　　周一美股三大股指集體下挫，尾盤受科技股反彈帶動，跌幅有所收窄。截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數下跌1.8%，收于27147.70點；標普500指數下跌1.2%，報3281.06點；納斯達克綜合指數收盤下跌0.1%，報10778.80點。

　　周一歐洲股市全線收跌。截至當天收盤，英國富時100指數跌3.3%，報5804點；法國CAC40指數跌3.74%至4792.0點。德國DAX指數跌4.37%，報12542.4點。

　　商品市場方面也呈現普跌格局。

　　周一國際金銀價格大幅下挫。截至當天收盤，COMEX黃金期貨12月合約收于每盎司1910.6美元，跌幅為2.62%；COMEX白銀期貨12月合約收于每盎司24.387美元，跌幅為10.11%。市場分析人士認為，美元走強是當天金價下跌的主要原因。

　　由于利比亞預計將逐漸恢復原油出口以及歐洲等地疫情反彈令石油需求前景承壓，周一國際油價大幅下跌。截至當天收盤，NYMEX原油期貨10月合約收于每桶39.31美元，跌幅為4.38%；布倫特原油期貨11月合約收于每桶41.44美元，跌幅為3.96%。

　　黑色系全線下挫

　　周一，黑色系全線下跌，鐵礦石連跌3日，跌幅近3%，螺紋、熱卷弱勢依舊。近兩周，鋼材市場價格明顯下行，截至9月21日下午收盤，螺紋2101合約自9月初下跌279元/噸，跌幅7.3%，同期熱軋卷板2101合約下跌316元/噸，跌幅7.9%。鐵礦石期貨從9月3日見高點以來，出現連續回落，最大累計調整幅度已經超過11%。昨日夜盤交易時段，黑色系延續下跌走勢。

　　南華期貨金屬分析師王澤勇認為，此輪鋼材期貨價格出現較大幅度調整，是宏觀預期轉弱、市場供需趨于寬松、旺季需求遲遲未能啟動、高位庫存去化力度持續偏弱的情況共同促成的。據他介紹，目前宏觀預期由積極逐漸轉為謹慎。一方面，通脹預期有所轉弱，貨幣寬松預期降溫；另一方面，在“房住不炒”的政策基調下，疊加央行、住建部對主要房地產企業融資政策的不斷收緊，8月份房企拿地和新開工單月增速明顯放緩，基建方面同樣也受到資金的拖累，6—7月專債發行較少，疊加高溫洪澇等影響，基建增速也有明顯回落，盡管8月專債發行再度放量，但對基建的影響存在一定程度的滯后。

　　“7—8月鋼材價格持續上漲的主要因素是對于9月需求能夠再次重回今年5月的高水平存有一定的預期，但是直至9月下旬，旺季需求啟動明顯偏弱，成交持續偏弱，需求總體不及預期。而鋼材生產持續旺盛，8月粗鋼日均產量創歷史新高，疊加貿易商出貨情緒較濃，市場供應總量持續寬松。”王澤勇說。

　　從數據來看，上周全國建筑鋼材成交量周平均值為21.61萬噸，環比降0.79萬噸；五大品種社會庫存1566.15萬噸，環比降5.57萬噸。庫存方面，社會庫存在經歷了數周的累庫后，上周的數據重新回落，但回落幅度較往年同期仍然偏小。9月前3周社會庫存周均上升6萬噸，2019年同期為周均下降35萬噸，2015—2018年同期的平均值為周均上升1萬噸。上海中期期貨研究員表示，整體而言，廠庫和社會庫存均實現小幅下滑，疊加周產量抬升，對應表觀消費量小幅增長，但旺季需求釋放力度仍不及預期，這也是近期鋼價調整的主要原因。

　　上海中期期貨研究員認為，今年9月的需求表現總體偏弱，7—8月市場對旺季預期較高，但8月下旬地產融資政策收緊，對地產開工形成抑制，旺季需求低于預期。雖然即將迎來國慶節假期，市場將有提前采購現象發生，但在庫存整體依舊處于高位的情況下，“金九”面臨的消化壓力較大，需求爆發力度尚待考驗，國慶節前可關注庫存去化的力度。不過，地產企業“限債”會長期導致地產企業擴張規模收縮，本身也符合內循環導向要求。該研究員預計，“金九銀十”的需求水平或難以重回“金三銀四”期間的水平，若限產政策難以有效壓制供應水平，中期鋼價仍將面臨較大的壓力。

　　“短期鋼材弱勢調整或將延續，黑色商品共振下跌，成本支撐暫時失效，價格企穩需要鋼廠減產去匹配不及預期的旺季需求。”王澤勇補充說，目前原料價格的跌幅更大，鋼材利潤盡管偏低，但尚不足以促使鋼廠停產檢修，因此，短期價格或將繼續偏弱調整。

　　對于鐵礦石，國泰君安期貨鐵礦石高級研究員馬亮表示，雖然昨日鐵礦石期價下跌很大程度上是受武安地區限產傳聞擾動，但從近期鐵礦石連續下跌的走勢來看，其核心邏輯還是主要體現為階段性的估值調整。

　　據他介紹，此前鐵礦石出現大幅上漲的核心驅動力在于國內持續高需求背景下帶動的鐵礦石庫存尤其是粉礦庫存的快速去化，而從6月開始，鐵礦石港口庫存見底回升，截至9月18日，45港鐵礦石庫存為1.15億噸，較6月19日的低點1.06億噸增加接近900萬噸，同時矛盾最為尖銳的粉礦庫存也從8月下旬見底后連續回升，從8月21日的6580萬噸回升至9月18日的6951萬噸。

　　“從驅動上來說，由于最近一個月以來總庫存及粉礦庫存的止跌反彈，前期由庫存快速去化帶動的價格上漲已告一段落，而近期由于成材利潤的持續壓縮疊加限產預期炒作，引發鐵礦石估值調整，近期鐵礦石現貨價格下跌力度明顯不及盤面，2101合約貼水持續擴大，昨日2101合約貼水金布巴倉單價格超過190元/噸，過高的貼水或制約2101合約進一步調整的空間。”馬亮說。

　　從趨勢上來看，馬亮認為，由于今年鐵礦石上漲的核心驅動來源于國內持續高增長的鐵水產量，而要從根本上解決鐵礦石的供需矛盾，仍需從國內鐵水產量入手，鐵水產量的下降無非通過兩種途徑來實現：一是通過行政性限產的方式，雖然近期陸續有國內限產的傳聞，但尚未正式落地，且從今年國內的鐵水產量來看，局部性的限產或難以從根本上解決鐵礦石的供需矛盾；二是通過經濟性減產的方式，但目前長流程鋼廠仍有普遍盈利，暫未看到高爐有實質性減產的壓力。因此，在國內鐵水產量未現趨勢性拐點前，鐵礦石難有趨勢性下跌的動力。

　　油脂大漲后有所回落

　　周一，農產品市場強勢延續。截至昨日下午收盤，三大油脂漲幅均超過2%，其中菜油領漲，漲幅超過3%。豆油、菜油、棕櫚油主力合約分別增倉2.1萬手、1.8萬手、1.6萬手，資金持續流入油脂板塊。

　　不過，昨日夜盤交易時段，三大油脂集體走弱，截至夜盤收盤，棕櫚油主力合約收跌2.45%。

　　寶城期貨高級研究員畢慧表示，近期推動油脂期價強勢上行的主要動力來自于基本面和能源屬性的共振。外盤美豆期價、加拿大油菜籽期價、馬來西亞棕櫚油期價目前均處于易漲難跌的走勢，共同構筑三大油脂期價的強成本支撐。

　　從消息面來看，浙商期貨研究中心農產品高級研究員向博表示，近期中儲糧各地擴建油罐罐容項目，引發市場對食用油收儲預期，在“六保”“六穩”的政策指引下，未來或有更多的收儲情況出現，益海集團因新冠疫情暫時關閉馬來西亞沙巴棕櫚油精煉廠、中加談判進展不順利等因素也影響了短期油脂行情。

　　“前期，菜油強勢領漲油脂品種，雖然在近階段的表現中一度弱于豆油和棕櫚油，但基本面強勢特征并未改變。”畢慧在接受期貨日報記者采訪時表示，加拿大油菜籽期價持續上漲，將推升國內菜籽供應成本，雖然進口菜籽到港量有所增加，9—11月份將有54.3萬噸加拿大菜籽到港，但國內油廠開工率顯著提高，令國內菜籽供應仍顯緊張。作為三大油脂品種供需最為緊張的品種，在原本供需緊張的背景下，進口成本攀升推動菜油期價強勢上漲。

　　在向博看來，其實菜油自前幾年開始基本面就已經逐步改善，臨儲菜油出庫疊加國內種植面積下滑，國內供應量持續降低，進口依賴度逐步提高。近期加拿大菜籽進口受限，雖然菜油進口量增加，但菜籽進口量的縮減更為明顯，國內供應更加偏緊。未來，菜油在供需持續改善的背景下將保持強勢態勢。

　　豆油基本面的驅動則來自于原料成本的上漲和外盤美豆油期價強勢上漲。據畢慧介紹，近期推動美豆期價強勢上漲的驅動力來自于美豆出口需求的持續強勁和天氣炒作的升溫。隨著美豆對華出口銷售節奏顯著加快，美豆期價獲得持續支撐。同時，隨著近期美國氣象局、澳大利亞氣象局、日本氣象廳相繼上調今年秋冬季節發生拉尼娜現象的概率，令市場對今年南美大豆產量前景的憂慮情緒持續升溫，進一步支撐美豆期價累積天氣風險升水。短期美豆期價仍是易漲難跌的走勢，繼續對豆油期價構成原料成本支撐。同時，隨著美豆壓榨放緩，美國豆油消費的穩步增長令市場預計美國豆油庫存去化節奏有望進一步加快，繼續支撐美豆油期價的強勢表現，也給國內豆油期價帶來聯動支撐。但后續來看，向博認為，目前美豆處于高估值區域，繼續上沖的空間不大，但亦無向下的驅動，或呈現強勢振蕩的態勢，未來或有小幅回落的風險。

　　棕櫚油方面，向博表示，目前產地庫存仍舊偏低，增產季背景下馬來西亞產量增長不及預期，印度植物油庫存偏低，補庫需求提高出口，未來步入減產季后產地庫存預計難以回到往年的高水平，這有利于棕櫚油價格重心的抬升。

　　“而國內棕櫚油期價主要受到外盤棕櫚油期價上漲的推動。”畢慧介紹，具體來看，一方面，棕櫚油增產不及預期；另一方面，船運調查機構ITS上周日公布的數據顯示，馬來西亞9月1—20日棕櫚油出口量為103.5萬噸，較8月同期出口量94.6萬噸增加9.4%。從另一大棕櫚油主產國印尼市場來看，棕櫚油協會上周日稱，印尼今年7月出口棕櫚油313萬噸，高于上年同期的292萬噸和今年6月的277萬噸。兩大棕櫚油主產國出口均好于市場預期，給棕櫚油期價帶來積極提振。

　　此外，有市場傳言稱，印尼將上調毛棕櫚油出口關稅，如果政策同市場預期一致，屆時馬來西亞棕櫚油出口將有望占據有利地位，繼續給馬來西亞棕櫚油期價帶來有力支撐。由于國內棕櫚油庫存位于歷史低位，價格上漲過程中受到的庫存壓力明顯小于豆油，因此棕櫚油期價更容易受到國際市場的聯動性提振，漲幅大于豆油。在畢慧看來，三大油脂輪動上漲、期現貨價格聯動、原料成本抬升和外盤帶來的影響等因素，都將進一步鞏固油脂市場的強勢運行格局。